昝懿宸：如何进行安全和收益确定性高的资产配

时间：2016-10-11 来源：未知作者：昝懿宸点击：次

去年股市从2000点涨到5100点，又跌回2600点，之后钱一窝蜂的涌向房市，9个月的时间房价翻倍的楼盘比比皆是，去年曝出易租宝、泛亚等旁氏骗局，信托违约事件频发，银行的理财利率一跌再跌，优质资产在哪里，相信很多人都十分焦虑，钱应该投向哪里是安全的，投向哪里能够赚到钱，人民币贬值的形势下，资产如何配置？

资产配置离不开宏观经济政策，要从汇率和利率说起。

首先，美元汇率从2014年5月份开始升值从78.9点，到了2015年3月，十个月，美元指数已经涨到了100，涨幅超过了25%。人民币真正的大贬值从2015年8月11日突然宣布开始贬值，全球都懵了，所有市场都下跌了，不知道坑有多深。今天人民币汇率已经6.72，下跌了8.5%。

这里面有两个时间点可以把握，2014年5月到2015年8月，期间15个月的时间可以思考资产配置和方向。

很简单，从美元开始升值，升到80，90，100你动作起来都还来得及，至少可以把人民币贬值汇差损失规避掉。当然你可能会说你有更好的投资标的，比如说你买A股赚了很多钱，买北京的房子赚了很多钱，但从投资的角度来说赚钱，和确定性的赚钱，以及你能不能持续赚钱是完全不同的概念。有句很经典的话：如果你买了股票之后，不知道你买的是什么东西，相当于你举着一个火把快速的穿过一个火药厂，你最后可能仍然活着，但你仍然是一个傻瓜。如果你做过很多年投资，经过很多摔打，你会深刻认可这句话。

说完汇率说利率，中国负利率的可能性存不存在？当下欧洲、日本负利率，中国可能很难出现这种情况，但最终也会扛不住，利率也会下降，否则等于中国一家替美国印钱。

负利率是个什么概念，相当于借100只还90，这事你能想象吗？欧洲日本负利率，美国上市公司平均每年可以提供3.5%股息回报率，好的，我这边融资，那边买美国股票，你的收益回来了，所以说美股为什么会跌呢？

很多人做投资，其实只是炒股，根本不是资产配置。只算PE、折现是教科书方式，而现在真正应该看一个估值模型和估值公式是什么？最核心的三个核心要素，政府的主权风险系数，无风险回报率，潜在的经济增长率。现在资产荒，人人都在焦虑，谁最焦虑？钱最焦虑，中国钱最焦虑，大量的信贷资金体外循环，像失控的泥鳅，四处溜，现在别说一线，连二线房价也起来了，2.5线房地产也起来了。应该站在一个相对高、相对全局资产配置的角度看问题。而真正的投资永远是投资一个大市，这个大市不合适，投资也不合适。适当配置海外资产可能是一个安全、收益确定性高的配置。

作者简介：昝懿宸曾供职于普华永道并购咨询部，历任LOTUS Cars中国区CFO，VIVA新媒体副总裁、百年城等多家大型集团投资顾问。（完）

（编辑：张霞）

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